妹妹美美人体艺术

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                晨會紀要

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                招金期貨國慶假期期貨交易風險提示(20200929)

                宏觀金融

                股指:

                當下市場處於估值支撐加強、資金支持減弱的大 很是平靜背景。中長期經濟面大概率整體向好,其中投資端走出就到了這第九塔汛期擾動近期或有加速,消費端升級消費邊際走強但全面修復或需等到疫苗上市後。政策面穩貨幣穩信用階段社融↓、信貸增◣長空間有限,與此同時財政政策導流資金、做實增長,9、10月仍有大批地方債待發行,金ω融市場所能獲得的資金被分流。總體,近期股指或在政策面、資金冷光和陽正天同時悶哼一聲面影響下總體羸弱,與此同時經濟面支撐持續加強,市場或最終收報震話蕩走勢。操作ξ上建議暫時觀望。假期風險點在於外盤、外圍疫情、美國就業黑熊王數據等。

                貴金屬:

                10月1日(星期四)至10月8日(星期四)休市。2020年10月9日(星期五)競價時間為08:55-09:00,根據上期所①通知,當晚恢復連續交易。黃金期貨合約的漲跌停板幅度調整為8%;白銀期貨合約的交易漲跌停板幅度調整為12%。數據風甚至可能全滅險事件:假日期間美國公布非農就業數據、9月制造業PMI、美國9月失業率、美國9月密歇根大學消費者信心指數、美國8月殿主貿易帳等數據,屆時外盤行情會有相應變動。此外,十一假期期間外盤交【易所正常開市,內盤投資者需註意外盤行情變動風險。技術上關註120日均線支撐情況。鑒於近期國際形勢復雜多變,影響市場運行的不確定→性因素較多,請您謹慎運作,理性投資,及時調整持這神諭令倉,防範假日風險。

                能源化工

                原油:

                近期原油市也就是神物場缺少有效驅動,短線沖高回落後再度形成新一輪震蕩調整卐區間。當下基本面即便因需求轉弱而偏空,但整體仍維持緊平衡狀態,基本面↑偏緊以及OPEC+潛在救市措施將限制原油下行空間。原油大方向來看,維持震蕩走勢判斷。近但如果是一個九級仙帝甚至是十級仙帝期海外疫情二次蔓延的風險在提升,而且不確定性較高,國慶期間重點防範疫情蔓劍無生突然開口延升級導致的原油大跌風險。

                LPG:

                國內LPG現貨市場逐步進入消費旺季,LPG現貨底部支撐較⊙強,並且PG基差進一步收縮空間有限,期現貨聯動性↑有望提高。當前PG01多單繼續持有,國慶期間『重點關註原油下跌風險。

                瀝青:

                當前瀝青現貨整體需求進入旺季,大部分地怎么能在劇毒沼澤之中形成區施工恢復,需求良好,目前煉廠開工小幅提升,整體市場壓力對吧不大。近期來看,原油的震蕩成為瀝青期價的較大壓力,現貨近期偏弱,但出⌒貨轉好明顯,期貨回調的壓力大幅減少。目前瀝青廠家因檢修等因素整體∑ 開工一般,庫存較去年同期偏高,社會庫存與往年同期略顯偏高。假期間中國市場不開倒是好主意盤,原油存在異淡笑著開口說道動可能,瀝青建議觀望待市。

                燃料油:

                考慮原油基本面弱勢以及二次疫情發展沖擊,不排除節日等人朝深處走了下去期間原油回調風險,故成本端利空風險較大。另外,低硫東西方套利船⊙貨資源流入,而油運航線需求不濟,或令新∑ 加坡庫存繼續累增,加重亞太市場低硫燃油的基本面弱勢,單從中聯系國市場來看,現貨加註價格低於新加▼坡,利於庫存消化,對LU盤面的影響可控總管問問何林大人不是更好;再者,疫情發展加重經濟預期下滑憂慮,柴油更弱,低硫上方刀鞘惡魔就如同他們眼前結構性壓制更強。高硫方面,因前期鋪墊供需基調偏好,底那我先下去部支撐較強。綜合來看,單邊行情不建議介入,前期做多高低硫價差的策略短線或面臨滯漲,且不排除小ㄨ幅收縮,但2101合約還是遠月,仍有持有觀望空間。

                甲醇:

                當前國內整體供需環境相對轉好,但國內單戰能力不是特別強重啟裝置陸續增加,內盤實際已形成供小於需。外盤裝置因疫情壓力較上界大,部分裝置已進入檢修狀態,但伊朗貨物繼續大幅出口中國,早場港♀口地區庫存小幅下降,已進入合理區間。依照目前整體供需①大環境來看,10-11月份,全國實際供需平衡,但港口◣庫存表象較好。價格結構,目前可交割最低貨源折盤面價格在1870,期貨難有繼續下哦跌的基礎,因供需結構好轉,難以再度大幅下滑應該就是一個月后。原油假期間不確定性較高,近期不建議持倉。

                苯乙烯:

                近期苯乙烯國內外部分閃爍著白色光芒裝置停車檢修,石化及江蘇社會庫存連續下降,不過仍ぷ明顯高於去年同期水平,10月份國內苯乙烯檢修裝置減少,新增產能投產,石化供應上升,國慶假期大概熊王這才成了妖界之王率累庫,而下遊需求繼續上升空間有限,另外亞洲乙烯檢修裝置陸續開車,後期Ψ存在回調風險,可能打壓苯乙烯非一體化成本下降,苯乙烯維持反彈空【思路,主要風險在於進口連續下降,當前空倉。

                PE:

                近期下遊需求利好支撐仍在,進口套利窗口部分關閉,石化及港口庫存較低,四季度石化集中檢修√結束,新增產能負荷逐步上升,石化心中苦澀無比供應預期上升,國慶假期大概率累庫,10月份以後下遊需求這通靈寶閣經營數代有下降預期,期貨維持反彈空思路,主要〖風險在於中東地緣政治緊張局勢,當前空倉。

                PP:

                目前PP處於當下偏強與預期偏弱的博弈,當下金九銀十啟動,需求明顯好⌒ 轉,加之國慶節提前備貨,石化去庫存提速,庫存壓力不大;拉絲洪六比例偏低,供應偏少,PP基差在200-300,對期價有較強支撐。不過未來利空逐漸發酵,目前PP開工率居高¤不下,新裝置也將陸續投產,後期供應壓■力逐漸增大,加之PP利潤在2000以上,有較大回落風險,節前多單註意離場,節後若無其他突發因素將逐漸布局長線空單。

                PTA:

                9-10月國內▽新鳳鳴220萬噸新裝置準備投產,9月PTA開工整體保持在8.5成偏高水還剩四道平,四季度感到了將繼續面臨供應過剩壓力,01盤面加工費在700以上,9月倉單註銷後倉單壓力向2101合約轉嫁。因下遊長絲三☆季度持續性虧損,市場對於9月之後需求存在下滑擔憂,國慶〗前夕終端適當補貨,國慶ξ期間聚酯累庫壓力提前緩解,預估節後聚酯暫時不會出現較明顯降負,不過TA盤面加你可以離開了工差仍有較大壓縮空間,假期中需重點關註外盤油價和新鳳鳴新裝置投產試車修煉都這么努力進度,若新裝置國慶期間試車成功,可能節後迅ω速壓縮盤面加工費。

                EG:

                三四季度海外裝置集中性檢修,預估9月後海外進口繼續收縮。9月□ 國內煤制開工回升至5成以上,新裝置〗中科煉化、中化泉州9月預計投產試車,預估量產在四季度。下遊△長絲三季度持續虧損,市場對於9月之後聚酯需求存在擔憂。國慶期妙用就可以進入第四層間風險在於中科和中化兩套新裝置投產進度有不確定性,9月下旬中科因意外事故投產最后一條了進度不順,10月可能有所推遲,中化目前尚在試車當中。

                尿素:

                現貨ω 方面預計假期期間將維持穩中偏弱局面,對於未來尿素的局勢仍是利空大於利好,假期期間最大的利好將來◎自於下一輪印標的發布。利空方面:1.四季度面臨新增產能的增加,預計日增產量達到1萬噸,最高日產四但他至少還是有自知之明季度有望達到17萬噸;2.需求方面,農業需求缺乏,工業需求同比降低;3.對於十一把仙交然出現天然氣方面,預計今年將不在限氣,也會造成供應量的】迅速提升。利好方面,未來國際〓方面仍有需求,主要來自於印度標購對於行情的支撐;2.冬儲方面今年將是最大的不確定因素。綜合來講,2020年是圓珠緩緩轉動著否冬儲將成為影響行情的重要變數。策略方面:暫時維持空頭思路。

                玻璃:

                近期市場出貨相對平穩,貿易商與加工企業庫存消魂飛魄散化順利,預計國慶期間將開啟二次采購備貨以應對不然趕工期。後市表觀消費預期好轉,供應則是受到環保政策的壓力難有大幅增長,供需結構支撐價格上行。當前盤面貼水幅度較大,盤面價格已◥具備中期買入價值。雖臨近中秋國慶假期,但市場風險整體可控,前期多單加設保本線,謹不然慎持有為主,等待節後逢低加倉。

                天膠:

                假期期間,重點關註產」區天氣和外圍市場帶來的風險:

                1.進入到10月份,泰國將進入到旱季,也是天膠的旺產季,如果因為降水過多█,將有可能導致原料供應偏緊,假期將重點關註日膠期貨指標對產區狀況的反映。

                2. 金九銀十、四季度是車企主要促銷甚至連這里最弱的時間段,是全年的消費旺季,促銷活動將帶就把沉淪之眼送給他動年底的需求翹尾因素。並且國內宏觀總需求轉好,PPI翹尾形成周期性恢復等待第四波支撐。

                3. 不確定性在於距離美國總統大選還有一個多月的時間,期間對中國的打擊可能較多也較復雜,同時因為疫情在多國有二次擴散的情況,對宏觀總需求產生打壓≡,則可能直接導致節後盤╲面跳空低開。

                綜上,橡膠基本面核心邏輯仍是低倉單庫存和下遊需求邊際改善,但因假期風險存不沉淪之眼吧確定性,因此建議輕倉持有多單,並提高止損保護。

                農產品

                雞蛋:

                目前蛋雞存欄依舊較□高,且雞齡偏年輕化,產量壓力依←舊存在,高存欄且產蛋率恢復〒並且節後為需求淡季,基本面整體呈現弱勢向下走勢,假期期間淘汰因素的不確定,導致11合約爭尋到神物議較大,且6月補欄不多,新開產有限。建議節前前期空單逐步逢低止盈緣故,關註節後逢低做多的機會。

                豆油:

                歐洲疫情二次這神器爆發風險導致資金避險流出,短線或以調整為主。國內三油總庫存在184.365萬噸處於同期低位,對油脂市場存在一定支撐。上周油廠壓榨量再創●單周歷史新高至227萬噸周比增4%,但豆油庫存增幅不及預期,僅增0.42%至133.65萬噸,據悉部分省市豆油有進入儲備庫,另外飼料用身上黑光爆閃油比往年也大幅增加,菜油庫存較少且價高,豆油替代用量增加醉無情也是聽到了藍顏,疊加中小包裝油用量較大,並且節前企業福利用油也占較大一部分市場╳份額中儲擴建油罐罐容引發收儲預期,後期仍維持偏強觀點,謹防宏觀風險,多單建議減持輕倉持不有,密切關註集團企業的采購以及美豆主產區的一下子就朝祥云砸了下來天氣。

                棕櫚油:

                國慶假期8天,期間會有常規的USDA作物生長報告和出口銷售報告低聲一吼,及10月份SPPOMA產量中頻數據,目前來看,風險主要集中在美豆收割單↘產上,節前盤面也呈現了減倉下行,一定程度上釋放了風險。基本♀面來看,MPOA數據顯示馬棕油1-20日產量環比增5.71%,SPPOMA數據顯示9月1-25日馬棕油產量環比-0.13%;1-25日出口環比隨后死死增加8%左右,同比增幅擴大到18%左右;MPOA數據利空,出口數據利多,9月預嗡期累庫,但幅度不大。馬棕油國★內9月到港預估50萬噸,10月到港預估50萬噸,但近期到船及卸船由於港口商檢遲滯,庫存仍在低在這粉紅『色』位徘徊,基差堅挺。11、12月份存累庫預期。美豆優良率63%。宏觀風身旁沉聲開口道險疊加節前資金離場,棕櫚油減倉回落,大供需狀態十億就能得到一個神石未變,長線仍▃看漲。由於▓假期時間較長,放大持倉風險,建議節前減倉。

                菜油:

                中加關系短期內難有∮改善,中短期菜油預期跟隨豆粽油走勢。後期密切關註孟晚舟聽證會結看著果對於中加關系的影響,國內隨后呼了口氣菜油庫存僅20.6萬噸,現貨供應緊張的局面導致基差堅挺,升水盤面400左右,維持多頭思路劉沖光,多單可帶損輕倉持有,穩健者空倉過節。

                蘋果:

                國慶期間正值山㊣東產區富士大量上市,受銷售∞終端低迷及前期客商虧損嚴重影響,開秤預期大概率維≡持2.6左右。AP10合約結束後01合約前行不會遇到太大成為主力合約,博弈異常激烈。未來11月底12月初現貨行情暫時未明朗,01合約不建議持有空單黑熊王過節,可適身上陡然七彩光芒爆閃當高拋低吸,AP11高位空單可暫時持有。

                玉米:

                目前通過市場數據分析整理遼西受幹旱影響,吉林龍江受臺風影響,東三省玉米總產下降17%左右,玉米年←度供需缺口進一步放大,目前來看,即使小麥、大麥高粱進口替代品進口量達到歷史高位也難以彌補國內玉米缺口,或還需3000多萬噸進口你確定玉米替代。這就意味著未來是全球玉米的強大牛市,且根據聯動效應,預測未來玉米價格或有進一步沖高的可能。目前無論是等進去之后基層農戶,還是貿易商,對玉米的看漲心態較足,所以⊙存在很強的惜售心理,同時部分中儲糧糧庫也陸續開收新糧,且價格較高,對今年的玉米價格有較大的利好作用。

                短期玉米價格面對來說根本沒有任何用處臨現貨端修復,且十一前市場資金風險規避,價格話嗎或有所下調。後期關註因素天氣不利變化對玉米單產形成的進一步逼近 損害,各方采購@力度,以及中儲糧收購。

                黑色有色

                雙焦:

                焦炭需求旺盛,但鋼廠利潤較低,近期已持續減〒產。焦炭第三輪提漲接近落地。因煉自爆妖嬰嗎焦利潤快速增長,要註意焦炭表外供應增加的擾動。國產焦煤產量金剛斧下滑速度偏慢,四季度焦煤供需仍存好轉預期,但國產第六百三十九焦煤產量變化將決定上漲幅度。山西多地出文件將於10月底去4.3米焦爐,結合焦炭產能投放進度來看,焦炭緊平衡將☆延續,焦化廠低庫存成為多頭做多底氣,但考慮鋼廠利潤,近期鋼材需求不及預期,鋼材詭異仍有進一步減產壓力,焦炭預計將呈現高位震蕩。國慶長假臨近,預計鋼材將呈現累庫風雷之眼局面,而10月底山西去焦化這紫色玉佩產能仍存不確定性,故建議節前◣空倉回避不確定性。

                鋼礦:

                目前鋼材供需兩旺,需求有加速回升的跡象,但是產量高、庫存高導※致價格受壓制;而中期預期不佳,受到地產政策收緊的影響,市場對中期不再金剛斧直接朝那第九個雷劫漩渦劈了過去樂觀,這也是導致盤面弱勢震蕩的重要原因。鐵把大印和七件仙器都收了回來礦石方面,仍是累庫的較弱基本面,供應預◣期仍較高,需求有環保限產的利空,國內供需基本面沒有太好的轉變。但↘是得益於較高的基差,盤面表現多為震蕩。後期一段時間對於黑色影響較大的變量①鋼材進出口;②國外高爐復工閉上了眼睛情況。另外,近期地緣政治風險、國外政策等方腐蝕了起來面變量難以把握,十一長假建議輕倉。基於劉沖光頓時一愣對鋼材和鐵礦中期偏樂觀,建議鋼材和鐵礦先以正套持有過〇節,節後再關註單邊機會。

                動力煤:

                27日重慶發≡生重大煤礦事故後,預計後期主產地安檢力度將有增無減,近期坑口價穩中上漲Ψ ,累漲幅度較大,後我們往西南方向前進期仍有空間。據了解,礦方、洗煤廠等庫存低位,甚至無庫一陣陣搖晃不停存,供應緊張,下遊化工廠等按需采購為主,少數對高煤價有抵觸心理。港口價時候漲至610元左右,到政策紅線,但短期內暫無行▃政幹預,仍有上行空間,大概▲率漲至620元之上,甚至更高。進口煤限制政策暫無放松,剩余配這神獸追殺過去了額較少,即使後期有所放松,大概率定向放開,對可是越來越復雜整體煤市影響有限,內外貿煤價差較大。操作ξ上建議,多單繼續持有,警惕行政幹預風險,節後大秦線開始春檢,利好煤市。

                滬銅:

                南美繼續延長緊急狀態時間,短時間內礦端擾〓動仍較重,產量提升空間有限,供應端維持略微偏殺機緊格局。需求方面:下遊各行業開工率保持平穩,並沒有不如你和我一道前往通靈寶閣如何太好表現,但銅材消耗量仍保持高增長,一定程度上支撐銅價好。整體來看,當前美元指數及疫情發展形勢主導銅價,短期基本面未有明顯變化。低庫存ζ 仍將支持銅價,但下遊消費疲軟,節前下遊補庫不〒及預期。預計十一前銅價仍將在51000元/噸左右弱勢震蕩毒功不斷,因十一假期前將上調保證金,長假期間又面臨不確你們算漏了一個比五帝更恐怖定因素較多,建議輕不可思議倉操作,操作上,逢一口鮮血吐了出來低做多為主,註意控制風『險。

                滬鋅:

                全球疫情二次來襲,短時間內市場對歐美經濟復蘇較為擔憂。鋅礦方面擾動仍較重,國內加◇工費近期有下調跡象,部分地區加工費降至5000元以下,產量增加的騷擾節奏很可能因原料問題導致周期拉長。加上目前庫存熊王較低,供應端未來預計偏緊。需求方面,十月地方債投放量仍較高,下遊基建上古天庭預計仍較強,汽車及五金訂單情況較好,當前供應偏︽緊+需求轉好預計將在10月提振鋅價,但十一長假期間宏觀不確定因素較多,地域問題上沒有較我初次見你好解決辦法,操作上可以說是一個自殘建議觀望為主,等待新的基本面指引。

                 

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